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经济承压促使P2P“挤泡沫”

发布时间:2015-09-24 14:57:07   来源:钱香金融

在经济下行压力加剧、刚性兑付大行其道的大背景下,未来半年,网贷行业将形成怎样的生态格局?经济环境将对其产生何种影响?又会有哪些行业风险会进一步显现?

自6月中旬A股从5174点高位跌落以来,股市在近三个月中暴跌40%。股市下跌行情促使许多出借者转向稳健的固定收益类产品。下半年因股市火热而一度降温的P2P出借出现回暖。

随着出借资金的涌入,P2P平台满标用时缩短。一些平台为了避免资金站岗,加强了产品端的供应力度。未来半年,网贷行业将形成怎样的生态格局?经济环境将对其产生何种影响?又会有哪些行业风险会进一步显现?

一、出借意愿减弱 P2P融资或遇冷

网贷的爆发式发展已经使其成为VC圈内的“标配”出借项目。创投圈一度流行着一个说法:在这个时代,作为一名VC从业人员,如果没投过一家P2P公司或没有对这个行业有所关注,会被认为没有远见。

从某种角度来看,密集融资反映了网贷行业在上半年的虚热现状:不仅大量先知先觉的VC已经提前完成对网贷行业布局,偏重后期出借的PE以及传统行业资金也竞相入场,避免又一次踏空。

然而,国内外资本市场经历的崩盘式下滑,正威胁着VC等出借方的继续出借能力和决心。未来半年,出借机构对于网贷行业的态度或将转为保守和观望,上半年出现的融资热潮恐面临降温。

二、融资难加政策紧 烧钱模式遭挑战

网贷行业曾经被视为互联网行业的一个细分领域。因此,传统互联网行业流行的“融资+烧钱”的经营模式也无形中传染到了网贷行业。

当下融资遇冷加上政策紧逼,P2P平台不得不面对出借方更漫长的出借决策期、更严苛的融资条款,以及可能随之而来的资金流动性问题。一旦通过反复融资支撑业务发展的策略难以延续,网贷行业靠“烧钱”揽客户、做规模的经营模式将丧失根基。单纯靠融资支撑业务增长的平台恐将倒闭或被并购,从而逐步退出历史舞台。在这一过程中,或不乏一些规模大、知名度高、行业排名靠前的平台。

但从长期来看,上述过程将会促使P2P平台重拾金融本质,即靠自身的现金流和盈利性来支撑业务发展,重新审视自身估值和业务模式,并终推动行业价值的回归。

三、经济环境震荡 资产之争升级

股市低迷使得资金回流网贷出借,表面上为P2P平台发展创造了利好,但实则不然。持续低迷的二级市场产生的负面影响或将传导至实体经济领域,进而侵蚀实体经济的活力,导致P2P债权资产质量下降,增加平台资产端风险。

因此,相对于吸引更多出借资金,在经济下行压力加剧、刚性兑付大行其道的大背景下,维持资产质量才是P2P平台的当务之急。可以预计的是在未来半年中,P2P平台资产端的竞争压力也将越来越大,平台间对于优质资产的争夺战将升级。

四、流量型出借平台 恐面临生存考验

出借资金的集体涌入有时并非好事。其原因在于:P2P平台必须将“过剩”的出借资金妥善地贷出去,再成功收回本息,才能为出借客户创造收益。当经济处于低位徘徊时,出借需求高涨,但优质资产供给下降,P2P平台通常会通过降低出借收益率的方式平衡供求关系。

然而,并不排除一些P2P平台,特别是以流量为主导的平台,出于业务规模发展考虑,放松风控标准,以提升资产供给量。这类平台通常不掌握核心风控技术,需要依赖担保公司、信托公司等外部机构,虽然容易将业务规模做大,但其抵御行业风险的能力有限。

从历史经验来看,包括美国次贷危机、股票市场暴涨后的暴跌等在内的金融危机,都发生在资金过度供给的情况下,即原本一定风险下所要求的回报水平被不断压低,进而放松对借款主体的资质要求。当上述过程持续积累至一个临界点,便会发生资金供求关系的逆转,重创金融机构。

五、资本回归的转机何在?

虽然下半年以来,出借机构对于网贷行业的态度“高开低走”,但资本回归网贷行业也并非全无可能。资本向来具有趋利性,一旦网贷行业出现一家P2P平台通过IPO成功上市,即有可能再次点燃出借机构和上市公司对于出借P2P的热情,激发新一轮投融资潮。

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